Гадание на бочонке нефти

Нефть,как известно,товар волатильный: его цена меняется быстро и зачастую непредсказуемо. Пока пишутся эти строки,она тоже может поменяться. Поэтому не будем зацикливаться на конкретных цифрах,а зафиксируем тенденцию: за последний месяц баррель подешевел примерно на 7−8 процентов,опустившись на мировых биржах с уровня в 100−105 долларов до уровня в 92−97 долларов.

В общем,стоимость бочки нефти теперь оценивается не трехзначным числом,как это было в предыдущие три года,а двузначным. Подобное«проседание» нефтяной цены породило множество комментариев специалистов — один страшнее другого — на тему о том,что в самом ближайшем будущем стоимость барреля снизится до уровня в 80−85 долларов баррель,вслед за чем рухнет и вся отечественная экономика.

Спорить с такого рода прогнозами очень трудно — именно в силу того,что цена нефти не поддается точному прогнозированию. Не случайно любимая шутка аналитиков ТЭК звучит следующим образом: «Хочешь быстро испортить репутацию — начни предсказывать цены на нефть». Тем не менее,попробуем проанализировать то,что происходит сейчас на рынке и нефти,с тем чтобы оценить: стоит ли и в самом деле ожидать какой-то катастрофы в экономике.

Аналитики называют сразу несколько причин произошедшего в сентябре падения нефтяных цен.

Прежде всего,пришли плохие данные об экономическом росте Китая — он там балансирует вокруг крайне низкой для себя отметки в 7 процентов,а темпы промышленного производства упали еще ниже. Между тем,в последние годы именно бурно развивающийся Китай выступал главным стимулятором спроса на мировом энергетическом рынке. Теперь же,по мере торможения китайской экономики,будет падать и мировой спрос на нефть.

В то же время,экономика США растет в основном за счет собственной добычи сланцевого газа и нефти. В США в августе среднесуточное производство нефти составило 8,6 млн баррелей,это максимальный показатель с июля 1986 года. В результате спрос на традиционную нефть со стороны крупнейшей экономики мира также падает. К этому стоит добавить,что и в европейской экономике нынче наблюдается нулевой рост — а стало быть,и Старому Свету дополнительные нефтяные поставки ни к чему.

На это накладывается политический фактор — так называемое Исламское государство Ирака и Леванта(ИГИЛ) получает существенную часть средств от продажи нефти. Многие страны региона,тоже живущие продажей энергетического сырья,объединились в союз с США,чтобы сдержать агрессора. Есть опасение,что они могут пойти на снижение цен нефти как один из способов ослабить противника.

А некоторые даже напрямую призывают к подобному шагу. Скажем,аналитики«Бэнк оф Америка Мэррил Линч» посоветовали Саудовской Аравии снизить цены на нефть до 85 долларов за баррель. Они считают,что подобное падение нефтяных цен должно ударить по России,Ирану и радикальной организации«Исламское государство», которая распространила свое влияние на значительные территории Ирака и Сирии. «Мэррил Линч» в своем анализе ссылается на прецедент середины 1980-х — начала 1990-х годов,когда сотрудничество Вашингтона и Эр-Рияда привело к снижению цен на нефть. Это повлекло за собой сначала падение экспортной выручки Советского Союза,а затем и вовсе распад СССР. В то же время,сама Саудовская Аравия от такого снижения не слишком пострадает,поскольку ее бюджет при 85 долларах за баррель,по расчетам американских экспертов,останется бездефицитным.

На первый взгляд,все эти факторы способны и дальше толкать цену барреля вниз. Но не все так просто. Авторитетный международный инвестор Марк Мобиус,управляющий группой фондов«Темплтон эмерджин маркетс», уверен,что спрос на нефть в большинстве развивающихся стран,включая Китай и Индию,все-таки растет — если брать в расчет не сиюминутные результаты,а какой-то значимый по времени период. Соответственно,и спрос на мировом рынке нефти может восстановиться.

К тому же ОПЕК — картель стран-экспортеров нефти,контролирующий 40 процентов мировой добычи — вряд ли просто так смирится с удешевлением нефти,даже во имя победы американцев над их геополитическими противниками.

Нынешний мир в политическом плане далек от биполярной конструкции 1970-х годов,и у арабских шейхов в этом мире свои отнюдь не линейные интересы.

Что же касается экономических резонов,то,как известно,бюджеты не только России,но и многих других — прежде всего,ближневосточных — стран,экспортирующих нефть,сверстаны из расчета цены барреля в 100 долларов или около того,и никто из них не заинтересован в падении цены на нефть. Во всяком случае,глава ОПЕК Абдалла Салем аль-Бадри не исключает возвращение котировок на уровень выше $100 уже нынешней осенью. А на своем ноябрьском саммите страны ОПЕК,скорее всего,благополучно договорятся о сокращении объемов добычи,дабы вернуть рынку баланс спроса и предложения.

Что же касается угрозы мировой экспансии американской сланцевой нефти,то ее явно не стоит переоценивать. Во-первых,по мнению аналитиков ТЭК,какие-то существенные объемы сланцевой нефти на рынке могут появиться только в достаточно отдаленной перспективе. В ближайшие же лет пять стоит ждать лишь небольших объемов,которые в существенно могут повлиять не столько на рынок,сколько на настроения игроков. Но их настроения — категория переменчивая. Если же не увлекаться фантастическими картинами будущего,а вернуться в день сегодняшний,то можно констатировать: затраты на добычу сланцевой нефти пока достаточно велики. Международное энергетическое агентство оценивает уровень рентабельности американских проектов по разработке месторождений сланцевой нефти в Техасе и Северной Дакоте в 80 долларов за баррель,а ведь надо еще и прибыль получать.

Вряд ли понижение цен на нефть будет выбрано и главным методом борьбы с ИГИЛ — там события разворачиваются совсем по другому,силовому,сценарию. А опыт последних лет показал,что любое развертывание военных действий в нефтеносных районах приводит,скорее,к повышению цены на нефть,нежели к ее снижению.

Как ни странно,росту нефтяных котировок могут поспособствовать даже санкции Евросоюза в отношении России. Во всяком случае,на это намекал Тони Хейворд,возглавлявший ранее концерн«Бритиш петролеум». По его мнению,возможное сокращение инвестиций в нефтяную индустрию России в результате может повредить поставкам на мировой рынок в долгосрочной перспективе.

В общем,исходя из всех этих соображений,вероятность того,что в ближайшей перспективе цена барреля останется на нынешнем уровне,а то и поднимется ничуть не ниже вероятности того,что она покатится вниз.

Но для чистоты анализа давайте все-таки допустим,что нефть еще подешевеет. Насколько это будет чувствительно для России? Безусловно,чувствительно. На долю топливно-энергетического сырья — собственно нефти,нефтепродуктов и того,чья стоимость зависит от цены на нефть — приходится практически три четверти российского экспорта(350 миллиардов долларов ежегодно), а поступления от нефтегазовой отрасли обеспечивают половину доходов федерального бюджета.

Но не будем увлекаться апокалиптическими картинками — удешевление цены нефти вовсе не означает исчезновения из экономики вообще и федерального бюджета в частности нефтяных поступлений. Да,поток нефтедолларов может сократиться на 7−8 процентов. Но это всего лишь неприятность,а отнюдь не катастрофа. Да и рано пока бить тревогу. Эксперты подсчитали: российский бюджет 2014 года сбалансирован,исходя из среднегодовой цены 104 доллара за баррель. Пока средняя цена с начала года держится на уровне,даже превышающем плановый — порядка 106 долларов за баррель. Стало быть,кратковременные падение барреля еще не несет в себе какой-то драматической угрозы бюджету. Реальные неприятности для него могут наступить в том случае,если цена на нефть действительно упадет до 80 долларов за баррель,и задержится на этом уровне на долгие месяцы.

Однако в распоряжении правительства есть,по крайней мере,два варианта ответа на эту угрозу. Во-первых,на этот случай существует Резервный фонд,объем которого составляет порядка 3,5 трлн рублей,а ближайшее время должен еще вырасти. По расчетам Минфина,даже при падении цены барреля до уровня в 80 долларов,той«подушки безопасности» хватит бюджету на полтора — два года. Не такой уж и маленький срок: цены на нефть за это время еще не раз могут изменить вектор движения,в том числе и в выгодную для России сторону.

Во-вторых,власти могут ответить на гипотетическое падение цен на нефть очередной девальвацией рубля. Что они,кстати,уже продемонстрировали в текущем сентябре. Экономисты подсчитали,что увеличение курса доллара на 1 рубль может принести российскому бюджету порядка 185 миллиардов рублей дополнительных доходов от нефтегазового экспорта. Конечно,со многих точек зрения слабеющая национальная валюта — это отнюдь не благо,но российский бюджет эта мера вполне способна надолго поддержать в устойчивом состоянии.

Так что не стоит с замиранием сердца следить за сводками нефтяных котировок: не факт,что они упадут сильно и надолго. А если даже и упадут,не факт,что это немедленно и негативно отразится на российской экономике и благополучии российских граждан. Будем надеяться,что баррель нас не подведет.