EUR/USD: доллар оценивает долгосрочные риски, путь к восстановлению мировой экономики может оказаться неблизким

Падение нефтяных котировок усилило негативные настроения на рынках. Все до сих пор пытаются понять, что произошло. Страны ОПЕК говорят о сокращении добычи черного золота, в то время как глава Белого дома Дональд Трамп заявил, что Соединенные Штаты будут наращивать свои стратегические запасы нефти, однако распродажу это не остановило.

Когда один ведущий рынок отказывается играть по правилам логики, падение спроса на риск перебрасывается на все остальные активы.

Примечательно, что в подобных условиях евро демонстрирует поразительную устойчивость.

Шок, вызванный обвалом котировок WTI ниже нулевой отметки, и падение американских фондовых индексов должны были оказать поддержку «медведям» по EUR/USD, однако этого не произошло, поскольку инвесторы взвешивают риски долгосрочного ослабления гринбека.

Согласно оценкам Комитета по ответственному федеральному бюджету (CRFB), в 2021 году дефицит госбюджета США может вырасти в 4 раза и достичь отметки в $4 трлн. Ожидается, что к 2023 году размер госдолга страны перепишет рекорд, установленный в послевоенное время.

Очевидно, что колоссальная задолженность будет тормозить процесс восстановления американской экономики. Кроме того, Соединенным Штатам необходимо ослабить национальную валюту, чтобы привлечь покупателей трежерис из-за рубежа. В противном случае процесс вздутия баланса ФРС может стать неконтролируемым.

За неделю к 15 апреля Федрезерв нарастил покупки активов до $41 млрд в день. Расширение баланса американского ЦБ происходит гораздо быстрее, чем у его европейского и японского коллег.

Это не может не вызывать беспокойство у сторонников доллара. Хотя увеличение доходности итальянских гособлигаций и их спредов с немецкими аналогами усиливает риски расширения ЕЦБ программы количественного смягчения c €1 трлн до €2 трлн, в краткосрочной перспективе этот фактор может сыграть в пользу евро. В кризисные времена инвесторы обычно стремятся не заработать, а сохранить свои капиталы, поэтому низкие ставки долговых рынков становятся как никогда привлекательными. В этом плане за примерами далеко ходить не надо, достаточно вспомнить, как пара EUR/USD отреагировала на резкое снижение процентных ставок в США и увеличение европейского QE на €750 млрд.

Хотя у гринбека достаточно уязвимых мест, вряд ли стоит рассчитывать на стремительный рост EUR/USD. Европейская экономика по-прежнему слаба, а восстановление мировой, скорее всего, затянется. 60% руководителей крупнейших компаний мира, опрошенных недавно агентством Reuters, полагают, что рост глобального ВВП будет U-образным. 22% респондентов считают, что он будет напоминать букву W. В подобных условиях спрос на защитные активы останется высоким. Поэтому среднесрочная консолидация основной валютной пары в диапазоне 1,0650–1,1150 может затянуться.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com