Золото, серебро, экономический рост: 500 лет истории

Москва, 19 мая - "Вести.Экономика" Деньги прошлого – это прежде всего «звонкая монета», то есть золото и серебро. Поэтому многократное увеличение мировой добычи драгоценных металлов в последние 500 лет очень хорошо объясняет ускорившийся рост мировой экономики.

Ещё нобелевский лауреат по экономике Милтон Фридман показал мощное влияние денег на экономический рост, когда убедительно связал Великую депрессию с сокращением на треть денежной массы в США по вине ФРС.

А как проверить влияние денег на экономику раньше, скажем, в 16-м или 17-м веке? Ведь статистику денежной массы тогда не вели…Нам поможет тот факт, что деньги в те времена – это прежде всего монеты из золота и серебра (так называемая «звонкая монета»). И даже позже, когда стали распространяться бумажные деньги, очень долгое время необходимой базой для их выпуска были золотые или серебряные резервы центрального банка.

С 16 века в денежном обращении преобладало серебро, а к концу 19-го века большинство стран мира (Россия с 1897 года) приняло «золотой стандарт», то есть, их валюты гарантированно, на законодательном уровне, обменивались по первому требованию на определённое количество золота. Последние отголоски «золотого стандарта» были ликвидированы лишь в начале 1970-х годов.

Таким образом, динамика добычи золота и серебра может восприниматься как динамика «выпуска денег в обращение». А благодаря трудам немецкого учёного Адольфа Зетбера (Adolf Soetbeer) в переложении российского экономиста Иллариона Кауфмана, у нас есть статистика добычи золота и серебра с 1493 года.

И эта статистика подтверждает, что деньги (в виде золота и серебра) вполне объясняют так называемое «возвышение Европы» - доминирование европейских держав в мире, начавшееся примерно с 1500 года. Объясняют они и бурное развитие мировой экономики в 19 веке.

Рассмотрим мировую добычу золота и серебра как по весу, так и в сопоставимых стоимостных величинах (в золотом эквиваленте).

Мировая добыча золота и серебра в килограммах

С открытием Америки мировая добыча драгоценных металлов (прежде всего серебра) увеличилась в несколько раз. Особенно это заметно примерно с 1540 года.

На диаграмме показана мировая добыча драгоценных металлов с 1493 по 2015 годы

Как видно на диаграмме, мировое производство драгоценных металлов за последние 500 лет практически непрерывно росло, и в 2015 году составило около 30 тысяч тонн в год.

Доля серебра в добыче этих двух драгоценных металлов (по весу) намного превышает долю золота (график 2)

До 19 века добыча серебра в десятки раз превышала добычу золота.

Мировая добыча золота и серебра в золотом эквиваленте

Приведённые выше цифры интересны, но они не дают представления о стоимости добытых драгоценных металлов. Например, в Древнем Риме золото ценилось в 12 раз дороже серебра. В рассматриваемый нами период золото тоже ценилось выше, но стоимость одного килограмма золота, измеренная в килограммах серебра, менялась со временем (график 3).

Диаграмма показывает, что с 17-го и до конца 19 века соотношение цен было относительно стабильным – около 15 килограмм серебра за 1 килограмм золота.

Начиная с 1876 года серебро начало дешеветь по отношению к золоту, и соотношение цен золота к ценам серебра выросло с 15 до 35-40 к началу первой мировой войны. В 2017 году серебро дешевле золота уже в 74 раза.

Если учесть это соотношение цен и измерить добычу золота и серебра в «золотом эквиваленте», то получится картина, показанная на графике 4.

Учёт соотношения цен золота и серебра в корне меняет и долю этих металлов в стоимостном выражении (график 5).

До 1840 года главным драгоценным металлом по стоимости ежегодной добычи было серебро. В основном, именно рост его добычи увеличивал количество «звонкой монеты» в мировой экономике. С 1840 года – с открытия месторождений золота в Калифорнии (США) – главное приращение денег «в звонкой монете» происходило за счёт золота. На графике 5 это наглядно показано.

Последствия роста добычи

Милтон Фридман показал, что сокращения денежной массы ведут к кризисам. А для роста экономики нужен реальный рост количества денег в обращении (номинальный рост не годится).

Чтобы оценить влияние денег на экономический рост с 1500 года, выполним два действия. Во-первых, из известного труда Ангуса Мэдисона (Angus Maddison, «The World Economy: A Millennial Perspective», 2001) используем данные о мировом ВВП (таблица 1).

Во-вторых, посчитаем общий объём добытых драгоценных металлов в золотом эквиваленте нарастающим итогом с 1493 года. Это будет условным аналогом «денежной массы» в мире.

Попытка найти корреляцию между мировым ВВП и мировой «денежной массой» даёт очень хороший результат (график 7).

Сопоставление данных о добыче драгоценных металлов с ростом мирового ВВП подтверждает нашу гипотезу о том, что рост денежной массы способствует росту экономики: эта закономерность имела место как минимум последние 500 лет.

Это позволяет взглянуть на историю мирового развития под новым углом. Рост «денежной массы» с 16 века происходил (благодаря Испании) прежде всего в Западной Европе. Это вызвало даже известный в экономической науке феномен «революции цен». И этот рост количества денег помогает объяснить доминирование Западной Европы в мире начиная именно с 16 века.

Можно сделать и другие важные выводы. Например, рост экономики США во второй половине 19 века вполне объясняется тем, что количество звонкой монеты в стране с 1840 года после калифорнийской золотой лихорадки стало быстро расти. Именно тогда страна из аграрного придатка Европы превратилась в крупнейшую экономику мира.

Постскриптум о ставках

В 18 и 19 веках золото, добытое по всему миру (в Бразилии, Южной Африке, Австралии) стекалось в Западную Европу, прежде всего, в Лондон. Но почему золото, добытое в Калифорнии, не утекало из США в Западную Европу? Ответ прост: сохранению этого золота в США способствовали высокие процентные ставки в Америке тех времён (график 8).

Другими словами, золото не утекало из США благодаря высоким ставкам. А значит, высокие ставки сделали Америку великой. Более того, общеизвестно, что в Америку шёл поток капиталов из Европы, прежде всего, из Нидерландов и Великобритании. И как раз высокие ставки в США играли в этом важную роль.

Тем, кто ратует за снижение ставок Банком России, стоит призадуматься: нынешние экономические лидеры возникли и развивались в условиях вовсе не низких ставок.

Сергей Блинов, руководитель группы макроэкономических исследований ПАО "КАМАЗ"